国家科技成果转化引导基金理事长马蔚华在 2025 清华五道口全球金融论坛上指出，中国科技创新领域面临科技成果转化 “死亡谷” 阶段的资金短缺难题，需通过制度创新与政府引导基金的精准发力破局。
马蔚华分析，“死亡谷” 现象源于创新链与产业链脱节、早期风险投资不足。中国以间接融资为主的结构难以匹配高科技企业轻资产、高风险特性，传统银行贷款支持有限，而风投市场对早期项目投资意愿薄弱，导致大量科研成果因资金断档夭折。
对此，他强调政府引导基金需发挥财政资金杠杆效应，通过三大路径突破瓶颈：一是建立灵活高效的运作机制，降低早期项目投资门槛，提升风险容忍度，针对性解决融资 “首投难”；二是加强与风投、私募股权等市场主体对接，构建多元化资金供给体系，形成 “政府引导 + 市场运作” 的协同生态；三是完善法律法规，强化投资者权益保护，优化政策环境，激发社会资本参与科技创新的积极性。
马蔚华指出，破解 “死亡谷” 困局不仅需要资金注入，更需制度突破。政府引导基金应成为连接科研创新与产业落地的桥梁，通过机制创新与生态构建，为科技成果转化打通 “最初一公里”，助力中国科技创新能级跃升。
