2025网易经济学家年会夏季论坛在北京举办，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉参会并发表主旨解读，围绕中美金融与产业战略博弈、稳定币布局、国内反内卷战略及资本市场走势展开深度分析，指出2025年是全球金融秩序裂变重构的关键之年，中美双向战略调整将主导未来5至10年全球资产价格走势。

刘煜辉认为，美国正通过稳定币法案完成美元信用的自我救赎。该法案以美债为核心背书资产，依托区块链市场扩张持续拉升美债需求，重构美元金融体系根基，带动全球风险资产回暖。与此同时，美国出台人工智能行动计划，试图巩固科技霸权，全方位维持自身金融与科技领先优势，应对中美产业与金融力量错配的格局。

与美国金融革新路径不同，中国聚焦产业端推行“反内卷”国家战略，破解通缩困境。当前国内PPI持续走低，制造业产能过剩引发恶性价格竞争，扰乱市场秩序。本轮反内卷治理区别于以往供给侧改革，针对光伏、锂电等市场化程度高的终端制造业，通过限产限价、需求端托底、创新财政工具等方式，修复企业盈利、稳定产业秩序。同时，我国加快布局人民币资产国际化，发力数字人民币跨境应用，探索真实数据资产（RDA）上链，打造链上人民币资产池，突破土地财政瓶颈，培育新型财政税基。

他提出，2025年中美关系从脱钩转向短期共振，形成资本市场喘息窗口。美国为压制通胀、稳固选举优势，主动缓和对华关系，带动中美股市同步温和回暖，但这种均衡是阶段性缠斗格局下的节奏休整，长期博弈态势并未改变。

在资产配置层面，刘煜辉指出市场结构性机遇凸显。国内A股顺周期板块受益于产业利润修复，具备估值重估空间；债券市场暗藏调整拐点，需警惕通缩预期逆转带来的波动；黄金长期战略配置价值稳固，可穿越全球信用周期波动；比特币等加密资产依托美国稳定币体系，有望迎来长期成长机遇。他强调，当下投资逻辑需从防守转向顺周期进攻，精准捕捉宏观博弈带来的结构性拐点机会。

文章来源：网易财经、网易财经智库